據(jù)稱，逸德閣原本是世紀曙光的客戶，但卻跨過世紀曙光成為文交所的代理商。世紀曙光因為沒能成為該資產(chǎn)包的發(fā)行代理商，也沒有賺到計劃中的15%的代理費用，因此將逸德閣告上法庭。

這個案件也一定程度上牽扯到了深圳文交所。有一種說法是，世紀曙光認為，逸德閣的資產(chǎn)包評估價值僅2000萬，但文交所卻以4500萬的高價賣給了投資者。但另有辯稱，其實世紀曙光向逸德閣收取的代理發(fā)行費用更高，為20%，且定價是5500萬。

據(jù)傳，該案中，深圳文交所相關人員被要求作證。不論結果如何，此案無疑給了深圳文交所一個提醒：資產(chǎn)包運作過程應更公開透明。

“類證券化”惹爭議

“類證券化”曾是深圳文交所引以為豪的創(chuàng)舉，但現(xiàn)在，這一提法已在其新網(wǎng)站上抹去了。

究竟是何原因?qū)е律钲谖慕凰Ｅ?？雖然該所至今沒有給出明確解釋，但其在全國首開藝術品“類證券化”的探索被公認為導火索之一。

時間撥回2010年8月18日。國內(nèi)首個藝術品資產(chǎn)包“天祿琳瑯1001號-楊培江美術作品權益份額”在深圳文交所掛牌交易。

記者看到的1號資產(chǎn)包產(chǎn)品說明書上寫道，由12幅畫組成的資產(chǎn)包總價定為200萬，所有權份額被拆分為1000份，份額面值2000元。

據(jù)記者了解，深圳文交所設計的“權益拆分上市”流程基本可概況為五個步驟：第一，選藝術品；第二，將多件藝術品打包、定價并拆細成標準份額；第三步，針對特定投資人的路演，通過詢價形成“所有權份額”的發(fā)行價格，并集中認購；第四步，掛牌并通過連續(xù)競價方式交易；第五，根據(jù)相關約定，如果滿足一定數(shù)量條件的投資人要求兌現(xiàn)，則資產(chǎn)包中的藝術品可以通過要約收購或拍賣等方式推出。

今年1月，深圳文交所以類似操作方法推出了定價1200萬的第二個資產(chǎn)包“濰坊中仁1101號齊白石美術作品權益份額”，以及定價4500萬的第三號資產(chǎn)包“逸德閣1101號齊白石、傅抱石美術作品權益份額”。

幾乎與此同時，天津文交所也推出了份額交易，操作方法和深圳如出一轍，但結局卻大不相同。

深圳文交所的資產(chǎn)包停牌前，上漲幅度最高僅20%左右，而天津文交所卻上演了自殺式暴漲和斷崖式下跌。其黃河咆嘯(20001)和燕塞秋(20002)兩個資產(chǎn)包在30個工作日內(nèi)上漲17倍，轟動全國，也引起監(jiān)管部門對藝術品權益份額交易這種“類證券化行為”的警惕。

根據(jù)《證券法》，向不特定對象發(fā)行證券或向特定對象發(fā)行證券累計超過200人的，視為公開發(fā)行，必須經(jīng)國務院證券監(jiān)督管理機構或者國務院授權的部門核準。

掛牌后的藝術品份額在文交所個人會員之間互相轉(zhuǎn)讓，是否會演變成公開發(fā)行的違規(guī)行為，引發(fā)質(zhì)疑。

此外，文交所通常由地方文化宣傳部門主管，但其在創(chuàng)新做法中卻帶有金融屬性，跨部門監(jiān)管空白也讓“類證券化”的爭議持續(xù)。

而對于導致停牌的直接原因，深圳文交所人士的解釋之一是，因為今年年初“市場出現(xiàn)較為嚴重的異常情形”引起了上級部門的重視，迫于風險和壓力，終決定暫停相關業(yè)務，加大力度梳理和完善規(guī)則。也有人士稱，停牌的另一原因是年初天津文交所對“黃河咆嘯”和“燕塞秋”進行停牌整頓后，大批投資者涌向深圳開戶，令深圳文交所措手不及，上級部門遂決定暫停開戶和交易。

“類證券化”曾是深圳文交所引以為豪的創(chuàng)舉，但現(xiàn)在，這一提法已經(jīng)在其新網(wǎng)站上抹去了。

份額交易去向難言

據(jù)稱，今后將從嚴審批各地產(chǎn)權類交易所，甚至可能考慮收回地方政府的審批權。

9月13日，深圳文交所投資者咨詢處人士對記者表示，復牌沒有時間表，目前還在等等通知。

事實上，深圳文交所保薦交易商王華(化名)也不清楚什么時候能夠復牌。停牌前，他作為資產(chǎn)包的“大股東”沒有退出，和投資者一樣被關在倉內(nèi)。

他對記者表示，目前深圳文交所的前景形勢仍然難測，對于購買其資產(chǎn)包的少數(shù)急需用錢的投資者，王華正在考慮回購權益份額。不過，他并不太擔心這樣做的潛在風險，因為他對自己的資產(chǎn)包有信心。

此前，深圳文交所在第二封致投資人書中透露，該所正在等待國務院的《關于規(guī)范產(chǎn)權交易市場防范控制風險的通知》(下稱《通知》)。“一旦《通知》正式下發(fā)，本所新一屆班子將聯(lián)系前任經(jīng)營負責人，一同認真落實上級政策精神，妥善細致處理已發(fā)生業(yè)務的相關事宜。”致投資人書表示。

消息人士稱，這份《通知》的摸底稿已于數(shù)月前由國務院辦公廳下發(fā)給國資委、證監(jiān)會、文化部、商務部等部委。看過該稿的人士透露，《通知》明確，今后將從嚴審批各地產(chǎn)權類交易所，甚至可能考慮收回地方政府的審批權。

如果這一內(nèi)容屬實，《通知》將決定著藝術品份額化交易能否繼續(xù)。

然而，《通知》這則據(jù)稱會在7月下旬發(fā)出的通知，目前仍難覓蹤跡。

不過記者了解到，深圳文交所擬對交易規(guī)則提前做出“改良”，推出的新舉措包括定向開戶，提高開戶門檻；限定單只產(chǎn)品投資者的數(shù)量不得超過200人；設立漲跌幅，計劃日限5%，月限20%等，修正此前和上位法相沖突的地方。

但這一改良方案是否得到了主管部門認可，目前尚無從得知。份額交易何時能復牌，多方仍然陷入等待。

這一業(yè)務最終是否會被喊停？王華認為，目前還很難說。但他堅信，不管遇到什么困難，權益份額交易一定會再次向前推進。